Главная Нехемия Штрасслер, "Гаарец", 28.02.2008 [/url]
Управляющий госбанком Стэнли Фишер отличается от своих предшественников Яакова Френкеля и Давида Кляйна. Его тоже беспокоит стабильность цен, но он учитывает также экономический рост и безработицу.
Кляйн и Френкель считали стабилизацию цен своей главной задачей. Они часто повторяли, что у госбанка есть лишь один рычаг – учетная ставка, и с его помощью можно добиться только одного – контроля над уровнем инфляции. Они работали в другое время, когда для борьбы с высокой инфляцией требовалась жесткая монетарная политика. Они руководствовались той же концепцией, что государственные банки в европейских государствах, видящие стабилизацию цен своей основной целью.
Но Фишер получил образование в США, где подход несколько иной. Там председатель Федерального резерва (аналог управляющего госбанком в Израиле) учитывает тенденции в экономике и уровень занятости. Так, например, действовал легендарный Алан Гриншпан, резко снизивший учетные ставки после террористической атаки на США 11 сентября 2001 года. И он продержал учетную ставку на крайне низком уровне (всего 1%), чтобы предотвратить возможный спад экономики.
В таком же духе поступил и нынешний председатель Федерального резерва Бен Бернанке. В январе он резко снизил учетную ставку (на 1,25%), доведя ее до 3%, и все это с целью остановить стагнационные тенденции в экономике.
Основной задачей Стэнли Фишера была и остается борьба с инфляцией. Но и тогда, когда снижение учетной ставки не угрожает стабильности цен, он ее снижает.
Вообще-то, Фишер вполне мог снизить учетную ставку еще месяц назад. В феврале не было необходимости в высокой (4, 25%) учетной ставке. Уже тогда было ясно, что инфляция падает и мировая экономика на спаде. На состоявшемся тогда обсуждении с госбанке один из генеральных директоров предложил понизить учетную ставку, но большинство выступило против. Поэтому снижение отложили на месяц, и оно вступило в силу только сейчас.
Фишер решил снизить учетную ставку одним махом, сразу на полпроцента – чтобы не отрубать хвост собаки по частям. Постепенное снижение было бы гораздо болезненнее для экономики. Для многих этот его шаг оказался сюрпризом, но Фишер не сомневается в том, что 18 марта Бен Беренски понизит учетную ставку еще на полпроцента, и он не хочет увеличивать разрыв с Америкой.
Знает Фишер и то, что антиинфляционные механизмы в экономике усилились в последние недели. Появились признаки стагнации в США, в Европе, в Японии и в других странах, и эти тенденции, несомненно, отразятся на замедлении инфляции у нас.
Продолжающееся с прошлого декабря снижение курсов доллара и евро также ослабляют угрозу инфляции. Весьма вероятно, кстати, что принесли плоды усилия Шраги Броша, президента Объединения промышленников, который добивался снижения учетной ставки.
Вместе с тем влияние размера учетной ставки довольно ограниченно. Есть и другие факторы. Израильская экономика все еще на подъеме, экспорт увеличивается, сохраняется положительный платежный баланс. Продолжаются иностранные инвестиции и поток капитала из-за границы. В стране слишком много иностранной валюты, поэтому доллары и евро дешевеют.
Похоже на то, что Израиль заболел "голландской болезнью". В 60-е годы в территориальных водах Нидерландов были обнаружены большие запасы природного газа. Это привело к увеличению экспорта и укреплению национальной валюты, что, в свою очередь, отрицательно отразилось на традиционных отраслях экономики. Нечто подобное происходит сейчас в Израиле.
Но у нас нет природного газа, зато есть высокие технологии и Интернет – "природные ресурсы" еврейского государства. Именно, благодаря хай-теку израильский экспорт увеличился в последние годы и образовался положительный платежный баланс.
Поэтому росту израильской экономики не угрожает снижение учетной ставки. Опасаться нужно другого. Например, третьей интифады или иранской ракетной атаки на Тель-Авив. Если, не дай Бог, это произойдет, прекратятся иностранные инвестиции, курс национальной валюты упадет, и один доллар вновь будет стоить около 5 шекелей.
Ясно, что никто у нас не заинтересован в воплощении подобного сценария. Хорошо быть частью мировой экономики, но трудно.
